新季玉米市場悲觀，但任有希望

　　新季玉米市場悲觀，但任有希望。在9月上旬，玉米臨儲拍賣成交量降至谷底，市場參與熱度有點低迷。因受非洲影響，玉米需求偏弱，替代谷物高粱、大麥等少量到港，加上新季玉米上市在即，貿(mào)易環(huán)節(jié)囤糧積極性差，市場悲觀預期蔓延，新季玉米開秤低開低走的概率加大。

　　新季玉米低開低走擔憂情緒蔓延。市場認為今年東北新季玉米將低開低走。一方面，從上年情況看，最先上市的遼寧和吉林玉米因旱災大幅減產(chǎn)，而同期市場囤貨需求旺盛，部分自媒體等主體看漲情緒強烈，導致農(nóng)戶惜售心理嚴重，大部分等待年后漲價。而實際春節(jié)前后玉米現(xiàn)貨價格暴跌，導致多數(shù)農(nóng)戶晚賣糧吃了大虧。而今年的情況正好相反，遼寧、吉林產(chǎn)量恢復正常年份，老百姓鑒于上年晚賣糧的經(jīng)驗教訓，可能會積極賣糧，導致新糧集中上市，新糧價格可能也會低開低走。另一方面，貿(mào)易商及用糧主體鑒于上年提前收購大幅虧損的經(jīng)驗，同時預期今年農(nóng)戶惜售心理可能低于上年，有可能出現(xiàn)壓價晚收的情況，這也加劇了玉米市場悲觀情緒的蔓延。

　　盡管市場整體較為悲觀，但從市場的風險點來看，新季玉米并非一定是跌入深淵的態(tài)勢。一方面，今年市場結(jié)轉(zhuǎn)庫存較低。下游用糧企業(yè)庫存僅夠日常消費，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存水平偏低。相較于上年同期結(jié)轉(zhuǎn)庫存高達5000萬噸的數(shù)量，今年結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能僅在1000萬噸左右。因此一旦新季玉米上市受到天氣擾動，上市偏晚，下游低庫存將成為最大的風險點。另一方面，東北地區(qū)積溫明顯低于常年水平，尤其是黑龍江地區(qū)玉米長勢偏晚兩周以上，早霜對黑龍江玉米生產(chǎn)的威脅一直存在。

　　總之，在今年核心產(chǎn)區(qū)黑龍江玉米播種面積和因災減產(chǎn)幅度超過預期，而需求處于回升趨勢的背景下，下年度臨儲玉米將消耗殆盡，“缺口預期”的大邏輯不會改變。因此，對玉米市場不應過度悲觀，可等待新季玉米上市的季節(jié)性低點，適當關注盤面多頭機會。